周三黄金价格上涨，因投资者纷纷涌向避险资产，为美国即将宣布的报复性关税可能引发的全球贸易战做好准备。
黄金价格在今年第一季度强势上涨，纽约黄金期货价格三个月内上涨了19.63%，屡次突破历史新高。
华尔街也因此在近期上调了对今年黄金目标价的预期，其中麦格里集团喊出了最为乐观的目标，认为黄金可能在第三季度飙升至每盎司3500美元的历史新高。
然而，瑞银分析师却认为金价不太可能在今年突破3500美元的高点，维持其3200美元的价格预期。周二，黄金价格最高碰触到3170美元，这意味着距离瑞银的目标价只差一步之遥。
瑞银表示，总体而言，黄金ETF资金从流出转为流入，加上央行持续购买黄金，以及零售市场对于黄金产品的强劲需求，其可以被看作是黄金市场的普遍上涨动力。
该机构补充道，这也是瑞银看涨黄金的原因，并将继续投资黄金的原因。然而，黄金想要涨上每盎司3500美元仍然需要更强的催化剂，比如美国关税风险或地缘政治风险上升至对美国和全球经济产生不利影响的程度。
人人都爱黄金
今年第一季度，黄金ETF流入量大幅增加，瑞银估计规模在130-150吨之间，与2024年同期的114吨流出量形成鲜明对比。
渣打银行数据则显示，一季度投资者已经向黄金ETF注入了超过192亿美元，创下疫情以来的最大资金流入量。该行分析师Suki Cooper指出，黄金ETF的复苏是近几周黄金动态中最显著的转变。
人们对黄金ETF重新产生兴趣归因于多种因素，包括贸易和经济不确定性加剧、滞胀可能性、衰退风险和地缘政治紧张局势，这些因素都增强了黄金作为对冲极端风险工具的声誉。
然而，Aviva Investors多资产主管Sunil Krishnan指出，考虑到黄金价格已经大幅上涨，此时投资者再增加黄金的配置变得较为困难。
瑞银分析师则建议，从长远来看，投资者可以在美元平衡的投资组合中，将5%的资金分配给黄金，以实现多元化的最佳选择。
瑞银还表示，黄金价格的拉升不仅仅是恐慌性购买导致的，还是投资者重新调整心态的一个迹象，这意味着人们需要在相当长的一段时间内接受不确定性的存在。
截至发稿，现货黄金价格较前一交易日上涨0.3%，报每盎司3120.64美元，此前在上一交易日触及历史高点3148.88美元。市场普遍认为，美国计划在当天晚些时候实施的关税政策细节不明朗，增加了市场的不确定性。特朗普政府将这一天称为“解放日”，预示着将有重大政策出台，但具体规模和范围尚未公布。投资者还在密切关注将于4月3日生效的汽车关税政策。
关税政策与黄金避险属性
特朗普政府的关税政策可能引发一系列连锁反应，包括推高通胀、抑制经济增长以及加剧贸易争端。在这样的背景下，黄金作为经济和政治不确定性的避险资产，其价值得到了市场的广泛认可。尤其是在低利率环境下，黄金通常表现良好，成为投资者对冲风险的重要工具。
美国供应管理协会（ISM）周二公布数据显示，美国3月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为49，今年来首次陷入萎缩，市场预估为49.5，前值为50.3，另一份报告显示，美国3月S&P Global制造业采购经理人指数（PMI）终值为50.2，略高于市场预期的49.8，前值为52.7。美国令人失望的制造业报告凸显了美联储官员对就业可能下滑的担忧，而关税引发的通胀威胁限制了他们采取行动的能力。 投资者还在等待当天晚些时候公布的ADP就业报告，以及周五的非农就业报告，这些数据可能为美联储未来的降息路径提供线索。
央行黄金储备变化
威马证券分析师Wolf Richter指出，过去几十年间，各国央行的黄金储备策略发生了显著变化。在过去40年中，各国央行曾致力于减少黄金储备，但在大约20年前，这一趋势发生了逆转，央行开始增加黄金储备。
值得注意的是，黄金储备排名前四的央行——美国（8，133吨）、德国（3，352吨）、意大利（2，452吨）和法国（2，437吨）——至少20年没有改变其黄金储备量。然而，在前四名之后，其他国家的黄金储备变动较为频繁。尤其是俄罗斯，其黄金储备量已达到2，333吨，成为全球第五大黄金持有国。尽管自2022年第二季度以来，俄罗斯的黄金储备几乎没有变化，但在2005年至2022年间，俄罗斯作为全球最大的黄金生产国之一，其黄金储备增加了近2，000吨。
此外，波兰、印度、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦等较小的黄金持有国在过去一年中也大量增持黄金储备。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，自2006年以来，各国央行的黄金持有量激增，从约2亿金衡盎司（6，221吨）增长至11.6亿金衡盎司。
